szhbsd 加密资产会扰乱金融市场，加密货币不会。
法国央行行长 Francois Villeroy de Galhau 在 6 月的巴黎金融科技论坛上表示，没有加密货币，只有加密资产。 我明白他的意思。 总是对这些事情深思熟虑的布雷特·斯科特（Brett Scott）最近制作了 一个相似的点. 他说，就像孩子用可动玩偶换足球一样“不会破坏美联储（美联储发行的美元都以美元计价）”，因此“将美元定价的比特币收藏品换成美元定价的商品并不会从根本上改变货币体系的结构”。 确实没有。
比特币收藏品。
海伦福尔摩斯 ?2021。
我不得不说，我同意弗朗索瓦和布雷特的观点。 虽然有些人（在我看来非常正确）总是将比特币视为一种抗议运动，而不是布雷顿森林体系的可行替代方案，而另一些人则将其视为一种绕过腐烂的国际货币体系的方法，但我一直非常一致在我看来，比特币不是货币，而是一种新形式的数字资产，在某些情况下可能会表现出类似货币的特征。
有些人走得更远，将其视为新的曙光。 在比特币的早期，我遇到了一些人，他们将加密资产视为替代经济体系的基础，是一种通用“价值互联网”的去信任基础层，将扫除全球公司主义的僵化机构并掀起新的资本主义浪潮。 这些人经常谈论新的金本位，虽然我不知道为什么，因为社会很久以前就认为金本位不是运行现代经济的最佳方式。 我没有看到任何证据表明这种替代系统正在出现。 在社交媒体上，我们看到了 Concoda 所说的“ 不间断的“自由色情”流“来自加密货币爱好者，但实际上加密资产市场是薄的、不透明的和被操纵的。
因此，如果加密资产不是抗议运动，不是新的金本位，也不是新货币，那么它们是什么？
加密选择
回答这个问题的一种方法是问为什么人们买卖加密资产。 我经常想知道，大多数涉足加密货币世界的人是将它们视为炸毁美联储的弹药还是有趣的数字收藏品。 现在这个问题已经有了答案。 国际清算银行（BIS）货币与经济部刚刚发表了 Raphael Auer1 和 David Tercero-Lucas2 的工作论文（第 951 号），题为“不信任还是投机？美国加密货币投资的社会经济驱动因素”，这是一篇引人入胜的文章。围绕加密资产购买的市场驱动因素分析。 他们使用美国消费者支付选择调查的数据发现，根本没有证据表明（尽管 Twitter 上的嘈杂声和在加密货币聚会中观察到的咆哮）加密货币投资者是出于对法定货币或受监管金融的不信任。 . 事实上，就现金和商业银行服务的安全问题而言，这些投资者与一般人群没有什么不同。
换句话说，人们交易加密资产是因为（正如我的朋友大卫杰拉德一直观察到的）在后现代数字涡轮增压版本中“数字上升” 大傻瓜理论你需要从投资中获利，只要找到愿意以更高价格购买资产的人，无论资产是否一文不值。
未来市场
因此，加密资产市场就像任何其他市场一样。 这是国际清算银行工作的一个重要而严肃的结论，即由于投资者的目标与其他资产类别的目标相同，因此监管也应如此。 加密资产并不是法定货币或受监管金融的替代品，而是一种“利基数字投机对象”。 相当。 这就是为什么我对数字资产、代币和去中心化金融的世界比加密货币本身更感兴趣的原因。 代币可用于去中心化金融市场（“defi”）以通过智能合约执行交易，这是前进的方向。
这个方向很重要，因为金融系统的当前状态，加上复杂的监管环境，意味着市场 效率低下. 批评者说，这些低效率只会因应对金融危机（多德弗兰克等）而加剧，并为新的定义方法提供了很好的理由。 这种方法将意味着加密资产的真正效用，并且在我看来，它为我们提供了一个了解未来市场的窗口，在这个市场中，机器人围绕着人类交易者无法理解的工具进行复杂的交易。
当然，提到大金融危机让我们想起了当我们让人类交易员在他们不了解的工具（抵押贷款支持证券）上放松时发生的事情：他们炸毁了金融体系。 那么是什么阻止 defi 机器人交易加密资产呢？ 好吧，让机器人进行交易的一大优势可能是我们可以让机器人遵守规则，而无论制裁如何，我们都不能让他们的人类行为符合道德。
然而，公平地指出，这些更有效的市场的去中心化性质很可能是它们的致命弱点，也是广泛采用机构的重大障碍。 就像 defi 为市场参与者提供利用其收益和价值主张的新方法一样，黑客和破坏者也可以依靠同样的灵活性来进行攻击。 例如， 黑客可以借用一种协议，同时交换另一种协议中的其他代币并连续跟踪这个间接的交易链和漏洞利用。 对好人来说太复杂的乐器可能对坏人很有吸引力。
因此，我很感兴趣地在 BIS 报告中看到，监管机构可以追求的一个“有希望的选择”是他们所说的“嵌入式监管”。 换句话说，将数字资产交易的监管框架嵌入到智能合约本身中。 这是对共享账本上“环境问责制”适用性的有用确认，Richard Brown（现任 R3 首席技术官）、Salome Parulava（当时与 Consult Hyperion）和我在一篇论文中提出了这一概念 在我们 2016 年的论文中支付策略与系统杂志。
美国银行表示，去中心化金融将比比特币更具破坏性。 （拍摄者 … [+] 贾斯汀沙利文/盖蒂图片社）
盖蒂图片社
美国银行最近将央行数字货币称为“用于加密的氪石“（回应了加密资产不是加密货币的观点）但接着说它对 defi 很感兴趣，它说它已经比比特币更具破坏性的潜力. 我确信他们是对的。 仅仅因为加密资产不是货币并不意味着它们没有用。 事实上恰恰相反。 如果他们能够降低金融中介的成本（主要是通过降低监管、合规和审计的成本），那么他们将为改善我们所有人的生活做出非常重要的贡献，无论加密资产交易者与否。
