szhbsd 小鸟矿池研究发现，期货交易员过度使用杠杆，历史数据显示，比特币价格往往在期货溢价达到30%后崩盘。
3月30日可能会成为长久铭记的历史性日子。PayPal除了从3月25日的5.03万美元低点反弹17%外，还证实将为美国客户提供加密支付服务。此外，芝加哥商品交易所集团(CME Group)宣布，其微型比特币期货合约将于5月3日推出，合约规模从0.1 BTC开始。
此外，拥有250万订阅者的每日商业通讯Morning Brew最终宣布放弃黄金，并将比特币价格与标准普尔500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业平均指数、10年期美国国债和摩根大通股票一起出现在其市场板块中。
3月30日也标志着BTC价格连续3周上涨，每日收盘价超过50,000美元。 因此，随着市场表明健康的巩固期，交易者应密切监视投资者使用的杠杆水平。从历史上看，崩盘往往发生在买家过于乐观的时候，任何价格波动超过8%都可能引发更大规模的连锁清算。
BTC价格，美元。资料来源?| TradingView
比特币期货的未平仓量显示了当前多头和空头的规模，当这个数字大幅增加时，就意味着投资者有更大的风险敞口。因此，这表明市场对该资产的兴趣日益增加，但这也以潜在的巨额清算为代价。
BTC期货以美元计的未平仓合约总额。资料来源?| 比伯特
上面的图表显示过去两个月期货未平仓量增加了105%。与此同时，目前226亿美元的指标仅比历史最高水平低2%。
虽然比特币价格的飙升可以部分解释这一上涨，但也反映出人们重新建立了信心，因为在3月14日至3月24日期间，74亿美元的多头已被平仓。
要了解专业交易员是倾向于看多还是看空，我们应该分析期货基准利率。基差也经常被称为期货溢价，它衡量的是较长期期货合约与当前现货市场水平之间的差额。
10%到20%的年化保费(基本)被视为中性，或称为期货溢价。这个价差是由卖家要求更多的钱来推迟结算时间造成的。
OKEx BTC 3个月期货基础。资料来源?| Skew
3月13日，比特币市场进入杠杆率过高的状态，基准利率接近35%。尤其是在牛市期间，不应该被视为令人担忧的。然而，随着金价在创下61,800美元的历史高点后下跌11%，这些超杠杆买家终止了他们的头寸。
这一次，基准利率徘徊在29%左右，这是相当高的，但这个数字可能会在未来几天自行调整。这些杠杆买家可能会增加他们的利润率，或在定期现货交易所购买比特币，从而减少他们的期货头寸。
尽管多头似乎过度杠杆化，但目前没有迹象表明，如果比特币价格跌至53,000美元，潜在的市场压力会带来负面结果。由于近期未平仓量的增加大多发生在3月初，因此平均价格可能不会比这个高很多。
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原作者 ?| MARCEL PECHMAN
编译 ?| 小鸟矿池
参考原文来自cointelegraph，为方便理解，文中有做适量删增。
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