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小知识：
▲DeFi(Decentralized Finance): 去中心化金融
▲CeFi(Centralized Finance): 中心化金融▲DEX(Decentralized exchange): 去中心化交易所▲CEX(Centralized EXchange): 中心化交易所
穿越牛熊，你暴富了吗？牛市开启的标志你get了吗？度过牛市的姿势你准备好了吗？2021年月25日，LBank何伟与区块链网络海带，做客Tokenism通证主义AMA栏目《通证主义面面观》直播间，给大家带来了“从野蛮生长到价值认知“的主题分享。以下为分享实录制（经过编辑整理）：
区块链网络海带：哈喽 大家好呀～我是区块链网络的海带，发现群里有很多老朋友～超级开心高兴能在Tokenism跟大家一起学习度过牛市的姿势。那今天我们邀请到的是LBANK联合创始人兼CEO 何伟～何总 17 年踏入区块链领域，加入http://LBank.info?数字资产交易平台，担任数字资产交易平台的联合创始人兼 CEO。全面负责市场、运营及产品开发，致力于为全球数字资产用户提供最优质的 客户体验。连续荣获 2018、2019“年度卓越区块链领军人物奖”。同时也是金融产品设计与运营专家，资深金融人士，曾任职于传统期货公司，分管银行、券商、 公募、私募等机构业务。拥有丰富的运营经验和金融领域相关经验。可以说是非常优秀（且多金）的大佬咯！那有请何总先来跟我们打个招呼～
LBANK何伟：大家下午好，我是LBank的何伟，很高兴收Tokenism的邀请。
区块链网络海带：那今天我准备了一些问题，要跟何总一起探讨～今天我们的主题是通证主义面面观，2017-2021野蛮生长到价值认知，想问问何总：2017年的牛市，和现在2021年的牛市，行业经历了哪些变化，为什么会发生这些变化？还有这轮的牛市，和2017年牛市，最大的不同是什么？
LBANK何伟：好的，这轮牛市和17年最大的不同主要两个方面：其一是受众，17年的市场，以散户为主。这轮牛市，以机构为主。其二是标的，17年的市场，是个项目就有不错的表现。21年的项目，以优质项目为主。这个变化发生的最大的原因，在于17年的市场，是行业早期红利，是极大不确定性带来的高溢价，只要敢参与，就能有所收获，我们称之为疯牛。21年的市场，是行业发展的红利，大量的项目已经真正开始落地。但是其背后的逻辑，需要极高的专业素养。应用层的项目已经超过了许多散户的认知，更别提后面的基建。所以这轮牛市，从专业的机构开始传导，到目前散户参与程度仍然不深，我们称之为慢牛。
区块链网络海带：是的，从机构开始入场，这一轮的“慢牛”就已经悄悄开始了。那何总能帮我们具体分析一下 牛市的标志有哪些吗，现在的主流币和山寨币的走势是不是有什么规律可以遵循，以及怎么看待BTC最近的震荡行情？对未来走势向上还是向下呢？
LBANK何伟：牛市最简单的标志就是币价一直上涨。如果从几个硬性指标来的话，我会比较关注 价格、交易量、现货合约价差。在这轮牛市当中，我们看到是以机构为主导的，BTC率先带来的涨幅。后续一些比较重大的项目跟进。最后的阶段，到山寨币的传导。其背后的逻辑，机构的财富效应吸引了大量的行业关注，但是BTC过高的价格，会导致部分小机构深入挖掘其他可以投资的机会，就传递到了类似ETH、DOT等项目上。?再这个之后，行业普遍上涨会让财富效应溢出到散户，会带来所有项目的一个普涨。当然，那会整个行业就处于过热阶段。深入展开的话，最近有一个指标挺有意思的：coinbase和币安比特币的价差。
区块链网络海带：这俩价差能反应出什么来吗？
LBANK何伟：我们都知道，coinbase以海外用户为主，币安目前更多的能反应国内用户的情绪。有一张图，截图自万姨，挺有趣的。
黑色的线，代表着BTC的价格，柱状图，是coinbase的BTC价格-binance的BTC价格，红色的，就意味着coinbase对标binance有正溢价，绿色的反之。我们可以看到，当有正溢价的时候，BTC持续处于上涨状态，还0溢价或者负溢价的时候，BTC处于波动或下跌，这个其实和我们之前的认知保持一致，也就是BTC这轮的上涨，主要以外海买盘为主。而这段时间，coinbase对比币安的btc，长期处于负溢价，也就是海外买盘不足，所以BTC一直是横盘状态，这个算是一个前置指标，可以帮我们很好的来判断BTC未来一段时间的走势。
区块链网络海带：学习了学习了～大佬果然是大佬，我们这种韭菜就只会问 ：2021年的暴富机会在哪里？过牛市的姿势应该是怎样的？
LBANK何伟：刚才一直有说到，2021年的牛市，和之前最大的不同在于对专业性的要求。我们之前一直说，在风口上，猪都会飞，但是现在牛市的早期，风还没那么大，猪还飞不起来，率先起飞的，一定是有一定专业度的人。20年下半年的DFi ，整个行业缔造了不少亿万富翁。其背后，首先需要一定代码开发的专业性，知道代码是否存在漏洞。其次需要金融的专业知识，知道代币模型能否稳定运行。最后，还需要宣传的能力，能把项目的各种优势以最朴实无华的语言让散户了解，且买入。别人能暴富，但是更多的人没有暴富，背后还是有很多道理了。所以对散户的机会，我相信大家不再想继续高位接盘项目，而是可以更早的发现有价值的项目。这个就需要每个人提升自己的专业性，自己去学习。过牛市，对有资产的人而言，最好的方式是hold。对散户，最好的方式就是研究，学习，在整个牛市中找准两次机会，收获两次100倍，足矣。讲的太过深入，大家也不爱看，AMA更多的是方法论，深入的学习，大家还是要靠自己长时间去钻研。
区块链网络海带：[过牛市，对有资产的人而言，最好的方式是hodl。对散户，最好的方式就是研究，学习，在整个牛市中找准两次机会，收获两次100倍，足矣。]这个话题我想延伸一下问问，我们一直说，会买不是本事，会卖才是本事。区块链项目的退出时机如何选择？
LBANK何伟：交易一直是反人性的事情, 好的交易员，不能有恐惧，不能有贪婪，但是这些都是人之常情. 就恐惧而言，我们依靠认识，依靠专业来克服，帮我们决断买入的操作, 就贪婪而言，我们依靠克制，依靠数据分析来克服，帮我们决断卖出的操作, 克制这个，多亏自己大家应该就能学会了。依靠数据，也有个比较有趣的数据. 许多Defi的项目，这段时间上涨的非常迅猛，但是背后，其质押的资金量不断在下降。后者，反应了项目未来长期的价值。前者，反应了二级市场短期的操盘。两者出现了背离，那就意味着项目还有最后一波的纯资金带来的上涨，之后就可以选择退出了。
区块链网络海带：说到DeFi项目，今年DEX开始崛起，CEX感觉有点老套了都，那CEX和DEX何去何从？2021年交易所的赛道又在哪里？请谈谈您的看法。
LBANK何伟：好的，2021年，我个人觉得是Dex真正崛起的一年，CEX进行颠覆性调整的一年, 目前DEX被大家诟病的，主要在交易手续费，和衍生品两块。这些问题，随着layer2，eth2.0，都会有极大的改善。所以从技术上部分解决了dex现在的问题.而cex，目前更多的护城河主要在3个方向:1、标的的优质性 2、更好的服务 3、法币的出入通道从这三个护城河可以明显的看到，CEX更贴近散户和机构投资者，DEX更贴近专业投资人。
Alice:所以后边DEX和CEX哪个会成为主流？还是齐头并进？
LBANK何伟：所以DEX和CEX，在后续很长一段时间，都是齐头并进。服务不同的人群。
区块链网络海带：DeFi 项目表现普遍存在后劲不足，有一些还存在概念与炒作大于实际应用的嫌疑，从传统金融到区块链，请您就DeFi命题的真伪谈谈您的看法?
LBANK何伟：这个问题很大，首先要明确一个概念，无论DeFi还是CeFi，都是金融. 金融的实质，是让资产更有效的流通。从抵押借贷、交易、衍生品、保险等所有的金融，都是基于这个目的. 当中，其中或多或少必然存在一些问题，比如很多人吐槽说，股市更像是一个大规模有组织金融诈骗集团.这些是资本属性带来的问题，或者说人性带来的问题，无论DeFi或者CeFi，都没有办法解决。所以有时候有些人说，DeFi这个解决不了，那个解决不了，主要是他们找到的那些问题，是金融的问题，不是中心化和去中心的问题.就Defi而言，他的实质是对CeFi的劳动关系的变革, 这个话题太深，这里不做展开。举一个最小的例子:P2P和Defi的借贷.前者的问题在于资金池的不透明，p2p公司将用户的资产归集，但是没有人知道这个池子有多大，没有人知道这个池子用到哪里.当监管要求p2p只能专款专用，不使用资金池后，绝大部分p2p都暴雷了.但是DeFi，天然就没有这样的问题，资金从一开始，就做到了全透明. 也同样的，收益的分配，管理，都链上全都透明信清晰可查。
Alice:DeFi是CeFi在区块链的映射，是否可以这样理解?
LBANK何伟：在应用层是，加上了通证模型后，激励层就是对生产关系的变革.
区块链网络海带：行呀，我觉得今天何老板讲的这些购大家消化一阵儿的了,未来也期待何总还有何总带着LBANK带给我们的惊喜,今天的AMA就到这里咯,我们下期接着学习暴富呀!
