szhbsd 作为行业创新产品，杠杆代币与杠杆ETF受到大家关注，目前火币、币安、FTX、MXC抹茶、Gate等交易平台均上线此类产品。
事实上，杠杆代币与杠杆ETF在产品设计上有所不同。本文将探究二者之间的联系与不同。
杠杆代币与杠杆ETF的异同
首先，发行机制不同。杠杆代币来自于FTX平台。官方资料显示，FTX杠杆代币是为满足一些交易策略的需求所创造提供的一种工具，它会追踪标的数字资产的表现，并产生3倍回报。比如ETHBULL就是3倍杠杆做多ETH。
FTX杠杆代币存在自动调仓功能，产品净值的涨跌幅及用户收益和亏损都会得到一定限制。且用户每购买一笔杠杆代币，以太坊链上便会发行相应代币，反之则销毁。
杠杆ETF产品是一类在传统金融市场内非常受欢迎的金融衍生品。它与杠杆代币类似，也是在给定标的资产(如BTC)的前提下，实现追踪目标每日资产收益率的一定倍数（如3倍）的交易型产品。
如果BTC价格上涨1%，对应的3倍杠杆ETF产品的净值会上涨3%；而对应的-3倍产品的净值会下跌-3%。
相比之下，杠杆ETF并未在链上发行相应代币。所以，当以太坊链上交易活跃时，杠杆代币出现的交易手续费较高、且交易拥堵的情况，杠杆ETF并不存在。
其次，价格不同。且杠杆ETF发行价为1美元，而杠杆代币则不同，以太坊链上数据显示，杠杆代币3倍做多BTC，目前已上涨至45015美元的价格。
然后，涨跌幅略有差异。在今年3月12日的极端行情中，比特币现货最大跌幅为52.36%，同期普通3倍做多杠杆跌幅为157.08%，MXC抹茶杠杆ETF比特币3倍做多产品跌幅为92.96%，低于普通3倍做多杠杆。
而在接下来的反弹行情中，MXC抹茶杠杆ETF比特币3倍做多产品涨幅236%，高于普通3倍做多杠杆的167.41%以及现货的56.47%。相比之下，杠杆代币由于调仓的问题，涨幅相对受限。
深入探究再平衡机制
事实上，杠杆代币与杠杆ETF作为加密资产领域新兴的衍生品，还并不为多数投资者所熟知。接下来，我们以杠杆ETF为例，探究其重要的再平衡机制。
如果投资者惯常使用低倍杠杆进行开仓，杠杆ETF拥有相对优势。首先，杠杆ETF仓位资金利用率更高，这主要是由于杠杆ETF开仓时，无需交纳保证金，开平仓如买卖现货一般，所以无需占用部分仓位作为保证金，以抬高或降低强平价。
其次，杠杆ETF再平衡机制，使得其拥有复利投资效益。新加坡时间每晚12点，进行再平衡之后，仓位盈利部分自动补入新开仓位中，适合牛市操作。
近几年，美国比特币推动者，不断向监管机构申请比特币ETF上线，也从侧面反映了ETF未来的想象空间。
杠杆ETF的特性，是基于再平衡机制的。可以说，理解了再平衡，就理解了杠杆ETF。
再平衡分为定时再平衡、不定时再平衡两部分。
定时再平衡本质上是，平台为了维持ETF的3、4或5倍杠杆率，进行的操作，此外平台也需要在其他多个衍生品平台，进行风险对冲，以规避价格急涨急跌带来的风险，而维持杠杆率和对冲，都需要产生一定的费率磨损。
所以，以MXC抹茶为例，其杠杆ETF产品会在新加坡时间每日0点，进行定时再平衡，向现有持仓账户，按费率收取费用，如目前BTC3L费率为0.001%。
不定时再平衡是指，当标的的现货价格，涨幅或者跌幅超过一定幅度时，3L或3S持仓者需要按费率交纳管理费。
比如在BTC现货价格为1万USDT时，BTC3L与BTC3S上线，所以BTC3L与BTC3S的不定时再平衡，锚定的BTC现货价格为1万USDT。当BTC现货价格上涨或下跌幅度超过15%，也就是说BTC现货价格达到11500 USDT，或者达到8500 USDT时，不定时再平衡就会触发。
再平衡并非加密资产ETF独有的机制，在传统金融ETF里也存在。
杠杆ETF的复利收益，正是来自于再平衡，新加坡时间每日0点定时再平衡时，盈利部分仓位会自动转入总仓位，实现复利收益。
总结来说，如果惯常使用低倍杠杆进行投资，可以尝试使用ETF。由于再平衡机制的存在，杠杆ETF没有爆仓机制，开仓无需占用保证金，方向暂时开反也无需追加保证金。
而每晚0点进行再平衡时，盈利仓位会自动转入开仓仓位中，获得复利收益。杠杆ETF特别适合单边行情，尤其适用于目前的行情。
事实上，杠杆ETF作为锚定现货涨跌幅的衍生品，资金进出并不会影响现货价格，所以ETF在传统金融领域，是大资金投资某个标的的首要选择之一，适合大资金入场，这也是为什么比特币ETF如此受人关注。
