szhbsd 
11月28日，有几则重要的消息传出，之所以说是重要，是因为这几则消息在蓝调看来是厘清了这几天比特币暴跌的因果，也为我们观察比特币下一阶段的行情提供了一个清晰明确的观察角度。这几则消息分别是：
1、巨鲸转移93000枚比特币进入交易所，疑似砸盘重要动力。
2、灰度恢复买币，28日增仓比特币1690枚，以太坊26110枚，莱特币146个等。
3、TokenPlus盗币被国家追回部分比特币（19万个）等币种，已经在7000~12000美元价格出售完毕，不构成近期砸盘主力。
4、比特币巨鲸们2020年获利丰厚，利润总额高达150亿美元。
要解析这几则消息，先看一张“比特币流通量分布图”，在这里要感谢老友“老卢庸观”，这张图是他在11月27日的文章中发布的，非常棒的一张图，包含了很多重要的信息。
先看持币下降最多的是中心化交易所，目前还持有12.55%，超过232万枚比特币。它们的持币虽然多，但基本上可忽略，因为这232万比特币大部分是客户的财产，并不是交易所可以集中用来操作的，当然偶尔它们会做恶，但在整体上确实不构成合力。包括我们在内都是这笔比特币的部分持有人，人多嘴杂，这部分比特币的进出基本是随着行情波动而波动的动向，你可以简单粗暴地看成是无序的布朗运动。
多方的重要动力是两者，一是机构持仓，今年流通增加2.56%（47.39万枚），另一个是跨链锚定，今年流通增加0.81%（14.94万枚），两者合计62万枚多，虽然在总量上还只占很小的比例，总额只有3.37%，但重要的是这是今年的增量需求，是比特币需求增加的主要方向。灰度目前在买方动力上当然是绝对主力，这也是眼下灰度重要性之所在，所以28日灰度恢复买币，其实代表了一是灰度前期所谓GBTC将被关闭的消息不靠谱。二是灰度表明了对比特币的信心。至于跨链锚定，当然主要是前期和当下Defi发展的影响。无论是机构持仓还是跨链锚定，我们看到的趋势都是快速发展，规模的扩大是速度很快的。
空方的主要动力显然就是图中的“其它”，其实我们清楚，这里的其它虽然基本上是包括所有放置在私人地址的比特币，但构成“其它”这占比高达51.83%（960.4万枚）的主要来源，就是比特币巨鲸们。由于历史原因，他们一直囤积着几乎半数的现存比特币，钱包虽然多，大多数钱包的比特币存量是很有限的，重点还是几百个可能不超过1千人的巨鲸囤积。所以消息面上93000枚比特币进入交易所砸盘意味着什么呢？意味着蓝调前期文章中指出的，随着价格上涨和巨鲸获利丰厚，部分巨鲸持币将逐渐松动——不是每个人都有毅力和信仰持币到50万美元/枚的。
所以这一次比特币暴跌，包括未来可能发生的状况，让我们看到比特币历史上的史诗一幕——机构持仓、跨链锚定这样的两大新需求与比特币巨鳄和矿工挖矿这两大旧供给之间的博弈。前两者需求增长动力强劲，而后两者供给积累丰厚。他们之间的博弈，就决定了比特币价格的起伏。在这其中，矿工挖矿的影响越来越小，上述今年机构持币和跨链锚定的增量62万枚，几乎是矿工今年全部供给（32万枚）的两倍。随着需求的继续高速增长，供给将主要来自比特币巨鳄们松动所释放出来的比特币存量。经过这个史诗阶段，我们会看到比特币的主要流通量将从巨鳄转移到机构持仓手上。
所以比特币价格的涨跌变得比较明显，那就是当比特币巨鳄持币松动导致短期巨额供给时，灰度们和跨链锚定的增长速度会跟不上供给，需求小于供给，短期就发生下跌，甚至是大跌或暴跌。而当比特币巨鳄们持币观望时，灰突突们的不断购买导致市场上比特币熟练减少，需求大于供给，短期就价格不断上涨。而且由于供给增量往往是突发巨量，所以发生下跌，力度就很大，易于形成大跌或暴跌；相反需求增量是逐步增加，所以上涨阶段，大多数情况下是缓涨。
上述的分析蓝调排斥了阴谋论，例如所谓徐医生出来OKEX如何捣鬼之类的，投资市场在绝大多数情况下就是因为实力的对比和较量，阴谋难敌阳谋。
从这个角度我们还可以得出两个推论：
1、接下来的12月份行情即使不是中期调整，也会相对淡静。原因一是蓝调屡次强调的灰度年底调账和准备明年的回报率因素，导致短期灰度推升行情的动力不强。第二就是短期巨鲸抛售的压制，谁知道最近巨鲸的抛售量有多少呢？年底从财务角度看确实也是他们最可能抛售的时刻，无论中外，都是用钱高峰。
2、比特币调整的跌幅大概率不会达到30%，下跌到有些人预测的13000或14000美元一线，而是在15%~20%幅度止跌。原因也很简单，需求方的动力仍然强劲，灰度恢复买币就是信号。而且如果下跌30%，蓝调相信已经突破了灰度们年底调账为2020年设定的投资回报盈利率水平，这会倒逼他们加强购买，也会为他们吸引新的资金提供充足的价格理由。
最后顺便说一下，蓝调最近文章提到的比特币以外的币种，包括“灰度7子”中的两个，ZEN（地平线）和ZEC（大零币），还有三只土狗ONT、OMG和IOST，28日在比特币反弹的背景下，全部大幅反弹，尤其是ZEN，前3天下跌非常抗跌，28日反弹涨幅按照抹茶交易所价格，在蓝调写文时高达32%，OMG（嫩模币）和ZEC（大零币）的涨幅达到了14%，而ONT和IOST都在10%左右，所有的这些币种反弹都达到或超过10%涨幅。这就是蓝调前期所说的，部分币种波段行情尚未完成，就被比特币的大跌所打断。所以一旦企稳，反补就会很剧烈。这其中自然有投机机会，但由于波动剧烈，掌握好进出并不容易，读者可以自行思考契机。
以上就是蓝调基于最新信息，对比特币市场行情发展接下来的博弈过程的一些思考。一家之言，仅供参考。
站在未来看现在，蓝调与你一起感受时代之风！
