期货保证金如何计算？

期货保证金如何计算？期货保证金由交易所通过被称为标准风险投资组合分析（SPAN）保证金系统的计算算法控制。它通过分析几乎所有市场情况的“假设”，使用高度复杂的方法来确定期货保证金要求。

1.SPAN保证金概述

SPAN使用复杂的算法来评估总体风险。通过计算投资组合在一定时期内（通常为一个交易日）可能合理招致的最严重损失来完成。它通过计算不同市场条件下投资组合的潜在收益和损失来做到这一点。

例如，芝商所使用SPAN系统来确定其期货保证金。它利用SPAN风险数组方法来分配一组数值。这些值表明特定的期货合约将如何在各种情况下（称为风险情景）实现损益。每种风险方案都考虑了关键因素，包括指数基础价格的变化，当前市场的波动性以及合同到期时间的减​​少。

SPAN保证金利用风险价值（VAR）统计概念来确定初始保证金。它基于这样的前提，即该记录应足以弥补基于历史数据的99％案例中的头寸损失。实质上，SPAN会评估每个合同涉及的风险-风险越大，初始保证金就越高。

2.CMESPAN参数

CME是最流行的期货合约交易所之一。因此，其他交易所和清算组织倾向于使用CME的SPAN参数来计算所需的风险覆盖程度。这些参数包括：

价格扫描范围（扫描风险）–指在指定时间段内每种工具最有可能发生的最高价格变动。

波动率扫描范围–这是最有可能发生的最高变化水平，其潜在波动性会影响每个期货期权的价格。

商品内价差参数–这些是用于评估投资组合中紧密相关产品的风险的比率和规则。

商品间价差参数–这些是用于评估相关产品之间的风险抵消的比率和规则。

交付（即期）风险参数–这些是在交付期临近时用于评估涉及实物可交付产品的期货头寸增加风险的比率和规则。