lukeran123 香港比特币和以太坊现货ETF的监管靴子正式落地。
4月24日晚间，香港证监会（SFC）官网已列出华夏基金(香港)、博时国际和嘉实国际三家基金公司的比特币和以太坊现货ETF，认可日期均为2024年4月23日。三家机构也在同一时间官方宣布正式获得SFC的批准，并预计将于4月30日正式在交易所上市。
这是亚洲市场上首次推出此类产品，这些产品旨在提供紧贴比特币和以太币现货价格的投资回报。虚拟资产现货ETF降低了投资门槛和风险。专业的基金管理具有严格的投资流程和风险管理机制。ETF产品可以在主流的证券交易所进行交易，降低了操作难度和风险。此外，ETF产品还提供了实物申赎机制，投资者可以通过持有ETF份额来间接持有比特币，无需担心比特币的存储和安全问题。
目前这些ETF产品均可现金或持币认购，但需要在香港开通相关账户方可进行操作。据财新报道，根据香港证监会与香港金管局在2023年12月发出的联合通函，无论是目前香港市场上已有的虚拟资产期货ETF，还是未来将发行的虚拟资产现货ETF，均不可向中国内地等禁止销售虚拟资产相关产品的零售投资者发售。不过，持有香港身份证的内地人士，即使并非香港永久居民，在合规情况下，可以参与上述ETF的交易。
6支ETF管理费率竞争激烈
嘉实国际是第一家在港提交比特币现货ETF的基金。据腾讯财经《一线》，香港证监会4月10日凌晨紧迫地更新虚拟资产管理基金名单，原本计划第一批共批出4家比特币现货ETF，除了嘉实国际、华夏基金、博时基金外，还有惠理金融等。但是从目前公布的名单来看，并未出现惠理金融的身影。
几家基金公司的申请之路略显仓促。华夏基金在内的一些比特币现货ETF申请者约于一个多月前临时搭建了团队、于3月第二周才提交的申请。两周后华夏基金就获得了香港证监会的批准。此次在港提交比特币现货ETF需要满足的方案，至少涉及20家合作机构，包括比特币托管行及做市商、持有虚拟资产交易综合账户的机构等。
在支持币种方面，博时国际及嘉实国际发行的上述ETF分别设有港元、美元双柜台，而华夏基金(香港)发行的两只ETF除了有港元、美元柜台，还增设了人民币柜台，为三币种柜台同时发行。
与美国比特币现货ETF上线时的费率价格战一样，香港这三家基金公司在管理费率上的竞争也十分激烈，嘉实国际的产品持有6个月内减免管理费，博时国际的产品在发行后4个月内减免管理费。据彭博社分析师Eric
Balchunas统计，三家基金管理费用分别为 30 个基点（嘉实国际）、60 个基点（博时国际）和 99
个基点（华夏基金），平均低于预期。此前其曾预计，这些ETF的费用可能在1-2%之间。ETF分析师James
Seyffart表示，香港可能会因这些Bitcoin和Ethereum ETF爆发潜在的费用战。
目前，美国的11支获批比特币ETF的费率在0.19%至1.5%之间。富达的Fidelity Wise Origin
Bitcoin Trust (FBTC)费率为0.25%，费用减免直到2024年7月31日。贝莱德的iShares Bitcoin
Trust的费率也是0.25%，前12个月内0.12%（或直到资产达到50亿美元）。ARK 21Shares Bitcoin ETF
(ARKB)的费率为0.21%，前六个月0%（或直到资产达到10亿美元）。灰度的Grayscale Bitcoin Trust
(GBTC)的费率最高，为1.5%。
香港比特币现货ETF的批出，距离美国证监会于1月11日批出第一批美国比特币现货ETF已经过去了三个月左右。根据彭博社的数据，美国的比特币ETF到目前为止已经积累了560亿美元的资产。
实物申赎ETF将打开合规“出金”通道
在香港，发行虚拟资产现货ETF可以采用现金（Cash Model）或实物（In-Kind
Moder）两种模式进行交易。其中，针对现金申赎，基金必须在香港持牌交易所上获得虚拟资产，可以是场内交易或是场外交易；而针对实物申赎，虚拟资产需通过券商转入或转出基金的托管账户。
与美国证券交易委员会的模式形成不同，美国证券交易委员会只允许现货比特币 ETF 的现金赎回模式，以降低中介数量，增加可控性。允许实物申购和实物申赎，这意味着客户可以用相关的加密货币购买或出售ETF的份额，而不是使用美元。
分析人士指出，实物申赎ETF 将打开比特币、以太坊的合规“出金”通道。
尤其是对于机构和高净值投资者而言，将比特币转换成近似固定比例的ETF，可以有效规避通过交易所“出金”时潜在的冻卡问题；同时也可以降低钱包、私钥管理上的安全风险，进一步保护自身的资产安全。
此前，有关香港比特币、以太坊现货ETF的吸引资金规模曾引发热议。4月15日，彭博社高级ETF分析师Eric
Balchunas在X平台表示：“我们认为，如果他们（ETF发行机构）能吸引到5亿美元的资金，那他们就非常幸运了。原因如下：1.香港ETF市场规模很小，只有500亿美元，而且中国大陆居民至少从官方渠道是无法购买这些ETF的。2.获得批准的三家发行机构（博时基金、华夏基金、嘉实基金）规模都很小。目前尚未有像贝莱德这样的大机构参与。3.香港的基础生态系统流动性不足且效率较低，因此这些ETF可能会看到较大的价差和溢价折扣。4.这些ETF的费用可能在1-2%之间。与美国的极低费用相比，这相差甚远。”
尽管如此，香港比特币ETF获批“可能是一个重要的市场机会，彭博ETF分析师Eric Balchunas在另一份研究笔记中表示，“该机会可能会大幅增加该地区的管理资产（AUM）和比特币ETF的交易量。
加密货币交易所 Websea 首席运营官 Herbert Sim 此前也对外界表示，香港首个现货比特币 ETF 的批准会增加贝莱德等大型美国ETF发行人的需求和资金流入，他预计这种情况将持续下去。他表示：“随着比特币减半的供应减少，价格肯定会飙升。”
而根据加密货币评论员比特币芒格 4月12日的帖子，获批前，持有至少 10,000 BTC
的大型投资者或巨鲸正在以当前价格水平积累比特币，以期待香港虚拟资产ETF的批准。“净积累比特币的群体都是最大的鲸鱼（>10k）。如果我需要猜测的话，这是一个积极的逆势信号。”
作者 ：Weilin
