商品期货交易委员会（CFTC）的前主席克里斯·吉安卡洛（ChrisGiancarlo）为《国际金融法评论》撰写了一篇专栏文章，声称XRP不是证券而是替代货币。

一、XRP不符合Howey测试的资格

Giancarlo与国际公司WillkieFarr＆Gallagher的律师ConardBahlke共同撰写的那篇专栏文章解释说，人们不应将XRP视为证券，而应开始将其视为一种货币或一种交换媒介。他们进一步解释说，在通过Howey测试对XRP进行审查时，研究人员发现该数字资产没有资格。

1946年，美国证券交易委员会（SEC）合并了Howey测试，以找出哪些数字货币显示出美国证券的特征。Giancarlo和Bahlke在他们的报告中提到XRP是在流动性和结算案例中引入市场的。它的开发商RippleLabs从未向投资者承诺任何所有权，也未保证他们分享利润。行动说明XRP代币持有者既未与RippleLabs签署投资合同，也未与彼此有任何正式关系。

二、SEC，比特币，以太坊或XRP都不安全

Ripple推出了XRP，以便可以将其用作流动性工具和结算机制，但代币持有者开始使用它进行支付。其他一些投资者只是购买它，以期有一天它的价值会上涨。由两位作者提到，“鉴于XRP预期用作流动性工具之间的并置，它更普遍地用于转移价值及其作为投机资产的潜力，因此将XNT持有人用于不同目的的XRP持有人对XRP有不同的利益。”

Giancarlo断言XRP就像比特币和以太币一样，因为它们都不被SEC归类为证券。他进一步指出，比特币的推出是为了使其可以用作电子现金，但其投资者开始将其用作商店价值。以太的开发商以同样的方式将其引入“天然气”市场，以加强分布式网络，但投资者开始将其用作另一种货币形式。